拆解长盈通年报：去年盈利好转但综合毛利率下降

每经记者 陈晴 每经编辑 杨夏

时至4月，来自湖北的特种光纤龙头长盈通（SH688143，股价31.80元，市值38.92亿元）也交出了2024年业绩“成绩单”：在2023年的业绩下滑之后，2024年公司营收和净利润双双恢复增长，甚至较2022年亦有所增长。

看似喜人的业绩背后，却也存在隐忧。

《每日经济新闻》记者注意到，长盈通综合毛利率已经连续4年下滑；此外，公司回款难的问题仍然待解。2024年，在公司营业收入大幅增长的情况下，其经营活动现金流入金额同比减少，应收账款同比增长45.87%至3.69亿元。

综合毛利率同比下滑

2022年12月，长盈通在科创板上市。上市后第二年，长盈通的业绩表现低迷：2023年公司营收和净利润分别下滑29.82%和80.72%。

2024年，长盈通业绩迎来了好转：公司实现营业收入3.31亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润1794.14万元，同比增长15.28%；归属于上市公司股东的扣非后净利润936.03万元，扭亏为盈。

就营收的增长，长盈通2024年年报中分析称，主要系重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加所致；而就公司扣非后净利润扭亏为盈，公司解释称，主要系公司深入挖掘客户的市场需求，加大产品在民品上的应用，同时积极参加国际展会和加强内部管理。

不过，值得注意的是，长盈通2024年综合毛利率为44.62%，相比2023年的52.37%，减少逾7个百分点。

分产品来看，长盈通主要包括光纤环器件、特种光纤、新型材料、光器件设备及其他、其他业务。其中，光纤环器件、特种光纤等业务占长盈通2024年营收八成以上，但毛利率均不同幅度下滑，尤其以新型材料业务毛利率下降幅度最大，相比2023年下降19.15个百分点。

对于新型材料毛利率减少，长盈通年报中分析称主要系本期新增部分产品毛利偏低；而对于特种光纤毛利率减少，年报中称主要系特纤产品市场价格调整所致。

值得一提的是，近年来，长盈通的综合毛利率持续下跌。2021~2024年长盈通综合毛利率分别为60.95% 、54.23% 、52.37% 和44.62%，相比2021年，2024年长盈通的综合毛利率下跌了超过16个百分点。

客户回款同比减少

长盈通订单主要来自惯性导航行业的军工科研院所，客户向公司发出订单并签订销售合同。

即便如此，对于企业来说，成功回款才算落袋为安。

这对于长盈通来说并不容易。根据年报，截至2023年12月31日及2024年12月31日，公司应收账款账面价值分别为2.53亿元及3.69亿元，占流动资产的比例分别为22.92%及36.09%。2024年应收账款账面价值同比增长45.87%。

长盈通的回款问题也曾引来监管部门关注。就长盈通2023年年报，上交所曾经直接发问，是否存在应收款项长期无法收回的风险。

从长盈通的回复来看，确实存在部分客户应收账款逾期的问题：截至2023年12月31日，应收账款超过协议约定付款日期一年以上的逾期金额为2790.81万元，占应收账款余额的比例为9.82%，已计提坏账准备879.94万元。

长盈通还表示，公司主要客户之一A1单位及其他单位主要为国有大型军工科研生产单位，经营情况和信用资质良好，按预算安排陆续付款。“预计不存在无法收回的重大风险。”

值得一提的是，2024年长盈通经营活动产生的现金流量净额为-3356.92万元，同比转负。其中，销售商品、提供劳务收到的现金金额约2.2亿元，相比2023年的2.43亿元有所减少。对于经营活动产生的现金流量净额变动，长盈通2024年年报中解释称，主要系购买原材料支付货款增加及客户回款较上年同期减少所致。

2023年末一年以上逾期金额已经达2790.81万元，2024年的回款同比再度减少，这是否说明长盈通的应收账款风险继续增加？4月11日，就相关问题，《每日经济新闻》记者致电长盈通并向公司发送了采访邮件，截至发稿未获回复。